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 洲明科技于8月29日发布了半年报，今年上半年实现营业收入25.42亿元、同比增长24.91%，实现归属于母公司股东净利润2.55亿元、同比增长26.73%，向投资者交上了一份亮眼的答卷。今年上半年实现经营活动现金净流入同比增长了107.24%，意味着公司的盈利质量也显著提升。 也即在A股的LED行业“三驾马车”当中，仅有洲明科技的净利润在今年上半年仍然取得了持续增长的业绩表现；同时，营业收入同比增速显著超过了另外两家竞品公司，也意味着洲明科技的产品市场占有率得到进一步提升。 小间距LED仍是看点 在同行业竞品公司盈利能力趋于下滑的背景下，洲明科技毛利率仍能稳定甚至小幅提升，主要得益于该公司的业务拓展布局。公司的业务划分为显示屏产品、景观照明和照明产品三条业务线，其中显示屏产品是洲明科技的核心业务、占比达70%以上。从三条业务线的盈利能力对比来看，显示屏产品的毛利率为30.45%，景观照明和照明产品则分别为35.92%和33.11%，后两条业务线的盈利能力高于核心业务显示屏产品。 今年上半年中，洲明科技的景观照明业务实现收入达4.51亿元，同比上年同期的2.47亿元增幅高达80%，照明产品收入同比增幅也超过了40%，均高于洲明科技销售收入的整体增幅。从这项数据可以判断出，洲明科技在着力加大景观照明和照明产品两条盈利能力更高的业务所占比重，进而助力公司综合毛利率的稳定。 同时，洲明科技核心业务显示屏产品业务线毛利率也稳定提升，数据显示，此项业务的毛利率在2018上半年、2018年全年和今年上半年分别为达27.24%、28.93%和30.45%，呈现出趋势性的提升；与之相比，利亚德的智能显示业务毛利率则从2018年的36.54%下滑到今年上半年的32.2%，艾比森的显示屏业务毛利率也从2018年的38.49%下滑到今年上半年的34.55%。  其实，今年上半年LED显示行业在中低端市场整体景气度并不很高竞争加剧，洲明科技也在半年报中坦言“近年来，随着LED下游应用行业市场持续保持较快增长，同行业竞争对手的壮大及潜在竞争对手的加入使得特定细分市场竞争格局出现变化，中低端产品竞争激烈。” 在这样的行业背景下，核心产品LED显示屏领域能够取得显著优于同业竞品公司的盈利表现，这恰恰是洲明科技在小间距LED显示屏领域重点布局的结果。公司在 2019 年荷兰视听及系统集成展（ISE）推出了间距为0.9毫米的小间距LED 产品，并获得了展会最佳展品奖。在显示效果方面，此产品具有超高对比度10000:1、高峰值亮度1000nit、HDR显示等特点，显示画面柔和且无颗粒感，具有超强的震撼视觉效果。在制造成本方面，公司结合倒装的封装工艺，使得小间距 LED 产品可实现与LCD相似的面板化批量生产，大大提升了产品的制造效率和可靠性、降低制造成本。” 而洲明科技在今年上半年的数据表现，则是对上述分析的完美印证。洲明科技也在半年报中提到“全球显示技术正处于升级与革新的重要时期，行业内厂家不断在Mini LED 及Micro LED投入研发和生产。报告期内，公司率先在行业内实现了4K162寸Mini LED产品的批量化生产，并结合公司自主研发的AM驱动技术展开Micro-LED显示技术的深度探索” 此外，公司还开发出可变粘性膜转移技术，一次性可完成20K以上芯片的转移，有效提升制造效果和装配良率。通过多技术整合，洲明科技内部已为像素间距P0.9-P0.4系列Mini LED产品的系统化开发和量产做好了准备。目前，公司基于COB、IMD四合一封装技术的Mini LED产品在欧洲、美国已有应用案例。洲明科技凭借行业领先的技术工艺、智能制造水平以及产业链整合能力，在显示效果和制作成本方面都实现了重要突破。  今年上半年中，洲明科技P1.0以下显示屏实现销售收入0.25亿元，与去年同期相比增长210.92%，已成功点亮无锡市公安局应急指挥中心、深圳市市委新城大厦电子政务、深圳市南山智慧园区指挥中心、上海城市大脑、杭州市中级人民法院等多个项目。  截至目前，洲明科技已形成了专业显示、商业显示、租赁显示、体育显示、创意显示、LED 景观照明、LED专业照明等多领域、全方位、多元化的业务布局。目前，公司LED显示屏市场份额全球前三，其中LED租赁类显示屏市场份额全球第一、体育及创意类显示屏全球领先。同时，专业照明和景观照明业务迅速崛起，市场地位居于全国前列。 机构投资者眼中的“宠儿” 在小间距LED领域，尤其是P1.5以下的市场，正逐渐成为头部公司的天下。未来LED显示屏进入P1.0时代后，只有大公司才有实力投入前沿技术的研发，技术和资金壁垒的提升进一步巩固龙头厂商优势。 目前，洲明科技已在软硬件技术方面均掌握核心竞争力。报告期内，公司参与主编的全国首个《智慧杆系统建设与运维技术规范》团体标准正式发布，为未来深圳市地方标准、国家标准乃至国际标准提供了重要的参考，已成功落地实施深圳前海自贸区智慧路灯项目、深圳市南山区智慧路灯项目、河南省郑州市智慧路灯项目等多个试点及示范项目。 2019年8月，公司通过多项行业首创技术、一流的设计理念、卓越的品质以及极致的效率，出色完成华为深圳总部5G智慧展厅项目，该项目包含大面积、高难度、个性化的全行业首例P1.5间距的柔性S型异形屏、天幕屏和圆柱屏等，总面积超过1600平方米。 在华为深圳总部 5G 智慧展厅项目中，公司依托于科技与设计，通过 360°高清智慧化展示，带给观众崭新、多元化的全场景感知体验，革新了传统陈列式的展览展示方式，加速企业的数字化、智能化转型，成为公司乃至全行业在商业显示这一领域的标杆性案例，开启商业显示新篇章。 凭借震撼的沉浸式体验效果得到华为的高度认可，公司已顺利完成华为体系认证，公司的智慧路灯正式进入华为“智慧灯杆”品类的供应商名录，并获得华为授予的“优秀管理团队”这一殊荣。未来，公司将通过与华为开展多层次、宽领域的合作，实现LED显示、专业照明和景观照明协同发展，共同拥抱数字时代、描绘智慧城市新蓝图。  不仅如此，小间距LED在其他场景应用领域的拓展也备受关注。受益于成本的不断下降和解决方案的不断成熟，小间距LED在安防、应急、交通、能源、军队等专业显示市场渗透率将持续提升，会议室、教育、电影屏等新兴领域的应用场景也逐步被打开。 以小间距LED电影屏为例，根据中商产业研究院数据显示，2018年中国银幕数量超6万块，同比增长18.3%，预计未来仍将维持较快的增长速度。假设未来每年新增的电影银幕数量为1万块，其中小间距LED在电影银幕的渗透率为10%，若每块LED电影银幕的价格为100万元，则国内小间距LED电影银幕每年的新增市场规模可达10亿元。 进而，假设在中国电影6万块银幕的存量市场中，小间距LED对传统电影屏的的替换率为10%，则国内小间距 LED电影银幕的替换市场规模可达60亿元。 目前，洲明科技已基本完成LED影院整体解决方案的开发及内部测试工作，初步形成了包括媒体服务器、影院专用控制系统以及光、电、音效控制技术等一体化LED影院解决方案。与传统小间距LED显示屏相比，公司的电影屏在色彩还原性、亮度、色度、刷新率、显示灰度等方面的技术指标更加严格，可靠性也更高。 在持续推进DCI认证工作的同时，公司积极布局与相关影视公司、院线、校园以及乡村影院的合作，为小间距LED进入电影院市场打下坚实的基础，进而成为公司显示屏业务新的增长极。 大亚湾项目蓄势待发 当前LED显示行业仍然具备极为广阔的市场前景，2019年3月1日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门共同印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》（以下简称“计划”）。计划指出，按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术 路线，在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域开展基于超高清视频的应用示范，发展大屏拼接显示、电影投影机等商用显示终端。 2019年5月起，北京市、上海市、广东省、湖南省、四川省、重庆市、安徽省、福建省等多省市也相继发布了各地的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》。 特别是备受关注的小间距LED显示屏，受益于成本的不断下降和解决方案的不断成熟小间距LED在安防、应急、交通、能源、军队等专业显示市场渗透率将持续提升，并且随着人们消费水平的不断提高，小间距LED对于电子白板、激光投影、广告机、DLP、LCD拼接屏的替代将进一步加速，会议室、教育、电影屏等新兴领域的应用也逐步被打开。 与此同时，在LED照明领域，景观照明和智慧照明成为近年来照明行业增长的主要动力。根据前瞻产业研究院 数据显示，2019 年中国景观照明市场规模将达到1094.7亿元。此外，随着5G商用的飞速推进，智慧灯杆在全球渗透率的不断提高。OFweek 产业研究院数据预计到2022年，全球智慧灯杆市场规模将达160 亿元。这都将给洲明科技带来广阔的市场空间。 为了迎接未来的市场需求，洲明科技现已形成福永总部、坪山研发中心、大亚湾制造中心的“铁三角”架构，目前公司正紧锣密鼓地推进大亚湾二期生产基地的建设，预计二期满产后集团LED显示屏产能可持续扩大。 今年7月，洲明科技发布了《创业板非公开发行A股股票预案》，计划募集资金8.2亿元投入到“大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目“，该项目总投资额将达9.63亿元。根据公开信息披露，该项目建设期为3年，项目投资的税后内部收益率为19.83%，将给洲明科技带来数亿元的新增利润来源。同时也将进一步提升洲明科技在LED显示行业的市场占有率，稳固公司在行业内的龙头地位。 |
